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El jefe de Investigación de Metales de Bank of America, Michael Widmer, señaló en el informe que el oro continuará siendo una cobertura importante y un factor principal de rentabilidad. El banco prevé que el precio medio del oro en 2026 alcance los 4.538 dólares por onza y tenga potencial para probar el hito de los 5.000 dólares. Entre los factores influyentes se incluyen el estrechamiento de la oferta de oro, el aumento de los costos de producción y una fuerte demanda de inversión.

No obstante, el informe subraya especialmente que el potencial alcista de la plata supera con creces al del oro. Widmer indicó que la actual relación oro/plata se sitúa en torno a 59:1, mientras que los mínimos históricos extremos fueron 32:1 en 2011 y 14:1 en 1980. Un retorno de esta relación a niveles históricamente bajos implicaría que el precio de la plata podría subir a un rango de 135 a 309 dólares por onza. Este importante potencial de revalorización hace que la plata resulte especialmente atractiva para los inversores dispuestos a asumir un mayor riesgo en busca de un mayor recorrido.

Bank of America también explica las razones de su previsión de que la plata superará al oro:

«La relación actual de alrededor de 60:1 está muy por encima de la media histórica de largo plazo y se sitúa en un nivel elevado. Los datos históricos muestran que, durante los grandes mercados alcistas de los metales preciosos, la plata suele superar de forma significativa al oro debido a su mayor volatilidad y menor tamaño de mercado, lo que provoca una fuerte compresión de la relación. La reversión a la media hacia los niveles históricos de la relación constituye la base matemática del potencial de crecimiento explosivo de la plata.

«La plata no solo comparte características financieras de activo refugio similares a las del oro, sino que también se utiliza ampliamente en aplicaciones industriales como la fotovoltaica y la electrónica. En el contexto de la transición hacia la energía verde y una posible recuperación del sector manufacturero mundial, el crecimiento de la demanda industrial proporcionará un apoyo adicional a los precios de la plata, creando un doble motor de impulso “financiero + industrial”.

«Aunque la demanda de inversión en oro (especialmente a través de fondos/ETF) se ha recuperado de forma notable, el posicionamiento en el mercado de la plata sigue siendo relativamente débil. Si el sentimiento del mercado cambia hacia el seguimiento de los metales preciosos, el efecto amplificador de las entradas de capital en el mercado de la plata podría hacerse más evidente y desencadenar con mayor facilidad un rápido aumento de los precios.

«BofA mantiene una visión positiva de todo el sector de los metales preciosos, incluido el platino y el paladio. Dentro de una tendencia alcista tan amplia, el comportamiento histórico suele seguir un patrón en el que “el oro lidera y luego la plata gana impulso rápidamente”.»

BofA prevé que la producción de los principales mineros de oro de Norteamérica disminuya un 2% en 2026, mientras que los costos totales sostenibles promedio (AISC) aumentarán un 3% hasta aproximadamente 1.600 dólares por onza, lo que proporcionará un apoyo fundamental.

Widmer señaló que un aumento de solo el 14% en la demanda de inversión podría impulsar el oro hasta los 5.000 dólares. Actualmente, la asignación de oro en el sector de la inversión profesional (por ejemplo, individuos de alto patrimonio) es de apenas alrededor del 0,5%, muy por debajo del nivel optimizado por el modelo, de aproximadamente el 30%, lo que indica un amplio margen para incrementar las posiciones.

Los analistas también indicaron que las reservas de oro de los bancos centrales han superado sus tenencias de bonos del Tesoro de EE. UU., aunque la participación media del oro sigue siendo de solo alrededor del 15%. La modelización de BofA muestra que elevar la asignación media de oro hasta alrededor del 30% optimizaría por completo los activos de reserva, lo que sugiere que las compras de los bancos centrales podrían continuar.